當歐洲野蠻法律還沒有強迫商人履行契約的時候，商人間形成一種習慣，即賦給匯票以非常的權利，使得以匯票（尤其是定期很短不過兩三月的匯票）進行借款，比以任何他種證據都容易成功。匯票到期，承兌人若不能立即照付，他馬上就算破產。於是持票人可作成拒付證書，持向出票人索款。如果出票人也不能立即照付，亦就算破產。又如果匯票在未到期以前，輾轉流通，或以購貨，或以借款，迭經數人之手，這些人各在票背簽署名號，作為簽保，這些人就也對這匯票負完全責任，如果匯票到了自己面前，自己不能立時照付，也馬上被宣告破產。這種慣例，晚近二百年來，已為歐洲各國法律所采納。出票人，承兌人，背書人，即使信用有疑問，但因匯票期限如此短促，多少對持票人是一種保障；雖然他們都有破產的危險，但不見得在這短促期間內，他們都會破產。房子已經傾斜了，不能持久了，今晚就會倒塌嗎，不見得吧，我姑且冒險住一晚―一這是倦行者的心事，正好比喻匯票持有人的心理。
　假設愛丁堡商人甲，向倫敦商人乙，開出匯票，限期兩月，要乙付銀若幹。事實上，倫敦商人乙，並無所負於愛丁堡商人甲。他所以願承兌甲的匯票，因為兩方協商的條件，是在付款期限未到以前，乙亦可向甲出一張匯票，數額相等，外加利息傭錢，兌期亦為兩月。所以，在兩個月的限期未滿以前，乙向甲出一張匯票，甲又在這匯票滿期以前，再向乙出第二次匯票。在這第二次匯票未滿期以前，乙再照樣向甲出匯票，都以兩個月為期。這樣循環下去，可連續至於數月，甚而至於數年，不過，乙向甲開出的一切匯票，累積下來的利息傭錢，都要算在里面。利息例為每年百分之五，傭錢每次至少百分之零點五。如果每年來往六次，傭錢就要加六倍，所只靠這種辦法籌款的甲，每年費用就至少也在百分之八以上。如果傭錢高漲，或如要對以前匯票的利息和傭錢付複利，那末，利上算利，費用就要更大。這就是所謂循環借款的辦法。

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　據說，國內大部分商業上的投資，普通利潤是在百分之六至百分之十之間。用這樣方法借得貨幣的營業，如果除了償付借錢的巨大費用，還能提供很好的剩餘利潤，那非是一種非常幸運的投機不行。但是，近來有許多規模巨大的計劃，在若幹年中除靠這個方法從巨額費用借來的資金外別無其他資本。無疑的，這些計劃家在他們的黃金夢中，看到了大利潤的非常鮮明的幻象。但是，當他們醒了，或在他們營業結束時，或在他們無力再繼續經營下去時，我相信，運氣好得能夠實現所作的夢的，沒有幾個。

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