朗讀國富論第國富論

有人說，紙幣增加，由於增加通貨總量，從而減低全部通貨價值，所以，必會提高商品的貨幣價格。 這話，不見得可靠，因為有多少紙幣加進來，就有多少金銀會改作他用，所以，通貨的總量，不一定會增加。 一世紀來，蘇格蘭糧食價格，以1759年為最廉。 但那時因有十先令、五先令銀行鈔票的發行，紙幣之多，實非今日可比。 再者，現在蘇格蘭銀行業的增加，總算可以了，但現在蘇格蘭糧食價格和英格蘭糧食價格的比例，卻和先前沒有兩樣。 英格蘭的紙幣，可算多了，法蘭西的紙幣，可算少了，但兩國穀物價格的貴賤，卻多是相等。 
　在休謨發表《政治論文集》的1751年和1752年間，以及在蘇格蘭增發紙幣之後，糧食價格極明顯地漲了起來，但其原因，與其說是紙幣增加，無寧說是天時不正。 
　如果構成紙幣的鈔券，是否能夠立即兌現，還須取決於發行人的有無誠意，或取決於持券人未必都有能力履行的一種條件，或者要在若幹年後才能兌現，而且目前不計利息，那情形就不同了。 這樣的紙幣，當然要按照立即兌現的困難或不可靠性的大小，或者按照兌現期間的遠近，而多少跌在金銀價值之下。 
　數年前，蘇格蘭各銀行，常在所發鈔票上加印選擇權條款。 依此條款，凡持票求兌者，或見票即兌，或見票六月後兌現，但添付六個月的法定利息，可由銀行理事決擇。 有些銀行的理事先生，有時利用這個條款，有時威脅持大批鈔票求兌者，要他們滿足於一部分的兌現，否則就要利用這條款。 那時候，蘇格蘭的通貨，幾乎大部分是這些銀行的鈔券。 能否兌現，既大是疑問，其價值當然會低落在金銀之下。 在這弊病未經消除的期間（尤其是1762年、1763年和1764年），卡萊爾對倫敦實行平價匯兌，達弗里斯距卡萊爾不及三十英里，但對倫敦的匯兌，卻往往貼水百分之四。 很明顯，這是因為卡萊爾以金銀兌付匯票，達弗里斯則以蘇格蘭銀行鈔票兌付匯票。 這鈔票要兌換現金，既然不一定有把握，所只和鑄幣比較，價值就跌了百分之四。 後來，國會禁止發行五先令、十先令鈔票的命令，又規定鈔票不得附加選擇權條款，英格蘭對蘇格蘭的匯兌才恢複自然匯率，即順應於貿易情況和匯兌情況的匯率。 
　約克郡紙幣，竟有小至六便士的，但持票人按規定要存票至一幾尼才可要求兌現。 這個條件，在持票人方面，往往難於辦到。 故其價值亦低在金銀價值之下。 後來，國會議決，廢止這種規定，認為它不合法，並且象蘇格蘭一樣，禁止發行二十先令以下的鈔券。

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《國富論》